会计收益率_Accounting Rate of Return
什么是会计收益率（ARR）？
会计收益率是一种资本预算指标，用于计算投资的盈利能力。企业通过ARR比较多个项目，以确定每个项目的预期收益率，或帮助决定某项投资或收购。
会计收益率（ARR）的公式是将资产的平均收入除以公司的初始投资，从而得出该资本投资所产生的净收入的比率或收益。
关键要点
- 会计收益率（ARR）帮助确定项目的收益率。
- ARR 是平均年度利润除以初始投资。
- 企业在比较多个项目的回报时使用ARR。
- ARR 与要求的收益率（RRR）不同，后者是投资者为补偿给定风险水平愿意接受的最低回报。
计算ARR
示例
某企业考虑一项初始投资为$250,000的项目，并预计在接下来的五年内将生成收入。ARR的计算如下：
- 初始投资：$250,000
- 预期年度收入：$70,000
- 时间框架：5年
- ARR 计算：250,000（初始成本）
- ARR = 0.28 或 28%
ARR的优缺点
会计收益率的计算简单，无需复杂的数学运算，允许管理者将ARR与所需的最低回报进行比较。例如，如果项目的最低要求回报为12%，而ARR为9%，那么管理者就会知道不应继续推进该项目。
然而，ARR并未考虑货币的时间价值或现金流的时机。货币的时间价值是指当前可用资金的价值高于未来相同金额的原因在于其潜在的赚钱能力。ARR没有对较早实现利润的项目赋予更高的价值。会计收益率也没有考虑长期项目的风险增加以及与较长周期相关的不确定性。
优点
- 确定项目的年回报率
- 简单地与最低回报率进行比较
- 易于使用
缺点
- 不考虑货币的时间价值
- 不考虑长期风险
- 不考虑现金流的时机
提示： 货币的时间价值是贴现现金流模型的主要概念，该模型更好地确定投资的价值，因为它旨在确定未来现金流的现值。
会计收益率与要求收益率的区别
ARR是基于初始支出的投资年百分比回报。要求收益率（RRR），或称为障碍率，是投资者为补偿给定风险水平所接受的投资或项目的最低回报。它是通过股息折现模型计算的，该模型考虑了股票价格的变化，或通过资本资产定价模型，该模型将回报与市场进行比较。
RRR因投资者不同的风险承受能力而有所不同。例如，风险厌恶型投资者需要更高的回报率以补偿来自投资的风险。投资者和企业可能会使用多个财务指标，如ARR和RRR，以根据风险承受能力确定某项投资是否值得。
折旧如何影响会计收益率？
折旧会降低会计收益率。折旧是一项直接成本，会降低资产的价值或公司的利润。因此，它会像其他成本一样，减少投资或项目的回报。
会计收益率的决策规则是什么？
当公司面临多个投资项目的选择时，决策规则表示公司应接受具有最高会计收益率的项目，只要该回报至少等于资本成本。
ARR与内部收益率（IRR）的区别是什么？
ARR与IRR之间的主要区别在于，IRR是折现现金流公式，而ARR是非折现现金流公式。ARR未包括项目产生的未来现金流的现值。在这方面，ARR未考虑货币的时间价值，即一美元今天的价值高于明天的价值。
结语
会计收益率（ARR）是一个简单的公式，允许投资者和管理者确定资产或项目的盈利能力。由于其易用性和对盈利能力的确定性，ARR是比较多个项目盈利能力的实用工具。然而，该公式并未考虑投资或项目的现金流或整体回报时间线，而这些因素共同决定了投资或项目的整体价值。
参考文献
[1] University of Groningen-Pure. "Economic and Accounting Rates of Return," Page 3-5.